Avstämning November

#Ekonomi

Fredagen bjöd på en mycket svag avslutning av börsmånaden, främst i spekulationsportföljen. Samtliga innehav föll mellan 2-3% förutom Africa Oil som slog till med ett tapp på närmare 12%. Främst drivet av en fortsatt svag utveckling av oljepriset. Det ser något dystert ut för utvecklingen i spekulationsportföljen om jag tittar på de befintliga innehaven. Men räknar jag in utvecklingen under året så är det trots allt godkänt.

Börsen ligger på ATH och utrymmet för fortsatta uppgångar får ändå ses som något begränsade. Värderingarna ser förvisso inte överdrivet uppskruvade ut, men det vill nog till att vi får se fortsatta lyft på sista raden i rapporterna även kommande kvartal, för att motivera fortsatta uppgångar.

Inga stora förändringar under månaden. Liten påfyllning av Peab i investeringsportföljen. Vill fortsätta att tanka in Peab/Telia till kurser under 50 kr, men återigen lyckades kursen knappra sig över 50-kronors sträcket lagom till löningen. Det blev även en ökning av innehavet i BEAR-certifikatet igen och jag innehar nu 2 000 st i detta löjligt lågt värderade värdepapper. Med löjligt lågt värderade menar jag att det är smått hysteriskt att se kurser uppåt 10 kronor en veckan och värderingar runt 30 öre andra veckan.

Jag får fortsatt vara extremt försiktig med dessa certifikat och endast inköpa mycket små poster och vara lite snabbare på säljknappen när vi ser liknande tapp på stockholmsbörsen som skedde i oktober månad med ett ras på ca 10-15%.

Utvecklingen totalt var svagt positiv under november månad och rensar jag bort månadens insättningar så rör det sig i princip om en obefintlig utveckling. Tråkigt! Med en månad kvar krävs det en portföljutveckling om ca 20% (inklusive insättningar) för att nå årets mål om en kvarts miljon i totalt sparande.

Månadsuppföljning per 2014-11-30:

Investeringsportfölj:

Betsson		50	266,50	13 325
Fortum*		100	187,26	18 726
Havsfrun		1000	20,60	20 600
Oriflame		200	131,70	26 340
Peab		200	50,90	10 180
Ratos		300	48,64	14 592
Skistar		100	89,00	8 900
Telia		200	53,20	10 640
Afrikafond				9 038

Summa 132 341 kr

Spekulationsportfölj:

Africa Oil		200	20,21	4 042
CDON		300	18,70	5 610
Doro		200	37,90	7 580
Fingerprint		200	36,10	7 220
GHUS		3000	1,94	5 820
Metallvärden i Sve		100000	0,03	3 000
Mr Green		100	35,50	3 550
Opcon		5000	0,67	3 350
Precise		8000	0,94	7 520
Trigon Agri		3000	0,98	2 940
Bear Omx*15		2000	0,37	740

Summa 51 372 kr

Cash 25 010 kr

SUMMA 208 723 kr (vid årsskiftet 143 403 kr)

Nu väntar en månad med bland annat nyemission i CDON, som jag ämnar att medverka delvis i,  årets sista utdelning (i Skistar) och en hel del spännande julförsäljning i portföljbolagen. Jag hoppas på en god utveckling under månaden och om jag åtminstone kan nå nivåer vid åsskiftet runt 225 000 kronor så får jag trots allt vara nöjd.

Trevlig söndag!

Slut på pensionsinsättningar!

#Ekonomi

Satte idag in årets sista tusenlapp för året i mitt privata pensionssparande. Totalt är jag därmed uppe i 12 000 kronors sparande för 2014. Från och med nästa år sänks (om inte något märkligt händer) möjligheten till årliga skatteavdrag för det privata pensionssparandet till 1800 kronor. Året därpå slopas avdragsrätten helt.

Okej, det kanske inte var min absolut sista insättning. Nästkommande år sätter jag förmodligen in maxbeloppet igen, dvs 1800 kronor. Men i princip är det numera slut på det roliga.

Jag tillhör en av de få som är kritisk till att denna möjlighet tas bort framledes. Det har oftast talats om att det bara gynnar de som har hög marginalskatt, och må så vara att de tillhör den kategori som främst gynnas. Men de människor, som jag själv, som inte når diverse brytpunkter för hög marginalskatt väljer ändå att pensionsspara i denna form av andra anledningar.

Det jag främst vänder mig mot är att när politiker slopar dessa regler på så kort sikt är att de skadar de beteendeförändringar man vill skapa hos människor. Samtidigt utvecklas en skepticism och svagare tilltro till våra beslutsfattare.

Här har man under många år pratat om behovet av att förändra människors beteende, förmå dem att tänka på sin egen pension i tid. Försökt få människor att själva ta ansvar för sin egen ekonomi den dagen pensionen nås. I samma svep kunde staten låsa in tillgångar som när de plockas ut om kanske 20-30 år genererar nya betydande skatteintäkter till staten.

Självklart hävdar många att det finns andra former av sparande som tryggar människors ekonomi den dagen pensionen nås. Men jag tror det finns (eller fanns) en viss poäng med att faktiskt låsa in medel som man först kunde nyttja den dagen man inte längre har en säker arbetsinkomst. Hur frestande är det inte att plocka ut sparmedel i förtid för många, och vad finns då istället kvar till pensionen?

De 12 000 kronorna jag sparat i år förvaltas förhoppningsvis på ett sådant sätt att de är uppe i 30- 40 000 kronor när jag väl väljer att ta ut dem. Skatteintäkterna till staten på de inkomsterna är förmodligen inte så pjåkiga...

Jag har under många år diskuterat fenomenet privat pensionssparande med min broder. Han har hävdat att man aldrig kan vara säker på vilka förändringar som lagstiftarna väljer att genomföra och som man själv har liten makt att göra något åt. Personligen har jag inte trott att så radikala förändringar skulle genomföras som vi nu ser...

Nåväl, jag får hoppas att mina hittills ca 120 000 sparade kronor kommer till användning någon dag innan ytterligare förändringar sker. Men självklart, med facit i hand, hade jag kanske önskat att jag haft denna summa tillgänglig på annat sätt idag...

Trevlig lönekväll!

Budgethösten fortsätter

Det var väldigt blekt med inlägg sista månaden. På byråkraten AB har det nämligen varit högtryck med sjukskrivningar och avhopp mitt i brinnande budgetarbete. Som toppning har vi ett excellente ledarskap inom organisationen som röjer bort alla tänkbara hinder på vägen... *host*

Veckorna har fullständigt sprungit iväg igen och det känns allmänt galet att det återigen snart är dags för julnubbe och nyårsraketer. Var vi inte där nyss?

Just nu planeras det en hel del inför nästakommande år. Inga livsavgörande val kanske, men planer som kommer att göra vardagen något annorlunda... Gäller bara att få alla pusselbitar att falla på rätt plats. Och självklart får jag berätta mer om det hela när det är mer aktuellt...  ;)

I kära Göteborg så fortsätter bostadspriserna att skjuta i höjden och det är tveksamt om de senaste regleringarna kommer att få alltför avskräckande effekt på priserna. Det är fortsatt så att utbudet måste höjas. Även om det inte är vad alla svenskar vill höra så tycker jag man lite smått skulle börja titta på det hyressättningssystem som vi har i Sverige idag. Man kanske inte skulle justera dess regler fullkomligt men åtminstone lite smått titta på en mer marknadsdriven syn på hyressättningen. Självklart vore det svårt att på befintliga objekt förändra reglerna i ett svep, men någonstans måste man även inse att det finns en efterfrågan på både bostadsrätter och hyresrätter. För att nya hyresrätter ska kunna byggas behöver hyresvärden en möjlighet att ta ut en rimlig hyra.

Med den lågräntemiljö som råder torde det just nu finnas ypperliga möjligheter för både små och stora byggbolag att sätta spaden i marken. Och även om det satt viss fart, så är det långt ifrån tillräckligt...

På den politiska fronten fortsätter den rödgröna röran att servera smaklösa rätter. Och jag är fortsatt tämligen oförstående till den bomullsbehandling som årets utvalda erhållit hittills. Och nu verkar det svårt att hitta mer smaskigheter om dem så jag tror det hela kommer att lugna ner sig.

Såvida det inte blir nyval förstås. Puh! Även om jag inte hade haft något emot ett annat resultat så tror jag inte det skulle vara speciellt bra med ett nyval. Fyra år ska man nog kunna stå ut med nuvarande konstellation och allt för mycket ska väl inte hinna gå åt pipsvängen får man hoppas...

Ny vecka stundar att möjligen hinna med lite annat än budgetarbete och ineffektiva processmöten. Så förhoppningsvis kan något vettigt(?) inlägg hinnas med.

Trevlig söndagskväll på er!

Peab knegar på

#Ekonomi

Under eftermiddagen kom Peab med sin rapport för det tredje kvartalet. Ett klart godkänt resultat där marknaden dock tog fasta på den lägre orderingången. Marknaden brukar få lite hicka av orderingången (som brukar variera stort kvartal till kvartal) för att på några dagars sikt återigen lugna ner sig och förstå att det faktumet inte har något att göra med den långsiktiga intjäningsförmågan i bolaget.

Q3-siffran visar på en något ökad omsättning. Från 10,5 till 10,8 miljarder kronor, medan orderingången sjönk från 8,1 till 7,5 miljarder.

Resultatet landade på 472 msek, upp tämligen kraftigt från föregående år (samma period) om 339 msek. Per aktie är motsvarande siffror 1,60 kr kontra 1,15 kr.

Orderläget har så sakteliga krupit nedåt för Peab senaste 5 kvartalen, något som jag inte tycker är helt märkligt med tanke på att det varit valår. Nästa år bör orderläget sätta fart igen när nya upphandlingar inom bygg och infrastruktur drar igång.

För niomånadersperioden landar vi på ett resultat om 861 msek (att jämföra mot en förlust ett år tidigare). Per aktie hamnar vi på 2,92 kronor för perioden. Sista kvartalet brukar vara bra för Peab så man kan estimera ett helårsresultat uppåt 5 kronor per aktie.

P/E-tal runt 10.

Direktavkastning uppåt 5% för 2014.

- You do the math!

Fyra lovande rapporter

#Ekonomi

Fyra av mina bolag rapporterade under veckoslutet och jag ska lite kort gå igenom dem här.

Fingerprint Cards

Här fanns inte så mycket överraskningar i q3:an, eftersom de för ett par veckor sedan kommunicerat sin "vinstvarning". Omsättningen och EBITDA-resultatet föll därmed in som "väntat" (även om jag personligen kan ha synpunkter på hur de använder begreppet EBITDA)...  Resultatet efter skatt blev en något större förlust än vad jag trott. Utvecklingskostnaderna är fortfarande markant höga men den som tror att utvecklingen avtar när produkterna lanseras på marknaden får nog tänka om. Liksom jag själv! Men det kommer att bli lättare att finansiera dessa forskning- och utvecklingssatsningar med en högre omsättning i framtiden, så det behöver i sig inte vara negativt att dessa stora avsättningar fortlöper. Under kommande kvartal och 2015 väntas breakeven-nivåer nås, vilket jag ser fram emot med tillförsikt. Jag är försiktigt positiv till Fingerprints tredje rapport för året!

Mr Green & Co

Spelbolaget levererade en riktigt fin rapport för q3. Omsättningen fortsätter upp kraftigt (36%) och spelandet på mobil fortsätter att växa rejält. Norden fortsätter att vara den klart största regionen men övriga Europa växer kraftigt. Det hade självklart varit intressant att sett de enskilda marknaderna här men någon mer detalj presenterades inte. Självklart finns det viss oro med det skattekrav som utfärdats i Österrike och den osäkerhet som råder runt utformningen av licenssystemen i våra närregioner. Det står klart att det kommande år kommer att komma någon form av beskattning för spelbolagen (eller licenssystem, dylika) som självklart kommer att tära på marginalerna. Men förhoppningsvis kan det även medföra att vissa oseriösa spelsyndikat försvinner och att andra möjligheter öppnas för spelbolagen. Om de inte råkar ut för några missöden med dessa skattekrav så fylls kassan på rejält under hösten och vi kan nog räkna med en ganska fin utdelning för helåret. Utdelning uppåt 1,75 kr, medför en direktavkastning om 5% för ett bolag som fortfarande är i sin linda! Klart positiv rapport!

Doro

Ja vad ska man säga om detta bolag. Det var ett smått fantastiskt resultat som bolaget presenterade för kvartalet. Och jag är mycket glad över att VD Jerome Arnaud inte lyssnat på Jon Skogmans dissande i Börspodden. Han står kvar vid sin strategi och det är tydligt att det finns en marknad i hela västeuropa för enkla mobiltelefoner. Omsättning upp närmare 20%, Bruttomarginal överstigande 40% och resultatet per aktie, för detta enskilda kvartal, på 1,15 kronor. Det ser faktiskt ut som att de nya samarbetena med de tyska teleoperatörerna bär frukt. Orderingången på rekordnivå. Och bolaget verkar storsatsa på att lansera sina produkter på nya marknader i rekordfart. VD verkar övertygad att detta kvartal inte representerar en engångsföreteelse och jag är beredd att skriva under. Vi kan nog se vinster uppåt 5 kronor kommande år och då är nivåer på aktiekursen mellan 35-40 kronor ganska blygsamt för bolaget. Tillväxtbolag torde värderas med P/E-tal uppåt 20 snarare, och som det sett ut senaste kvartalen är det just detta vad Doro är! Mycket positiv rapport!

Ratos

En mer omfattande analys torde onekligen göras i detta bolag. Men några kommentarer i korthet i alla fall: Självklart så har exitvinsten i Inwido gjort mycket för resultatet dessa månader. Resultatet från portföljbolagen har dock förbättrats avsevärt sista månaderna och utvecklingen torde fortsätta under q4 som normalt sett är det bästa kvartalet för ett flertal av portföljbolagen. För niomånaders-perioden bidrar bolagen med ett resultat om ca 320 msek för perioden, vilket är klart upp från föregående år, även om det är otillräckligt på lång sikt. Just avyttrade Inwido ser ut att gå mot klara resultatförbättringar och här har troligen Ratos gjort ett korrekt val när man behöll en tredjedel av innehavet. Aibel går tyvärr fortsatt mycket tungt och jag har redan från start varit något tveksam till det stora inköpet. Men på sikt ska förhoppningsvis även detta servicebolag kunna plocka nya ordrar från de norska oljebolagen. Ett stabilare oljepris torde onekligen vara positivt för Aibel. Min syn på Ratos är dock fortfarande att de skall göra någon, eller ett par, exits varje år, som en del av sin verksamhet. Det betyder att man måste titta på helheten när man värderar Ratos och jag tycker fortsatt att de straffats onödigt hårt sista året. Med en stor kassa, en vinst för helåret på ca 4,50 kronor, så ser jag ingen anledning till att Ratos inte höjer utdelningen med 50-öringen. 3,50 kr för 2014.

Nästa vecka väntar nya rapporter från mina bolag. Först ut är Opcon på tisdag, därefter kommer Africa Oil på onsdagen. På torsdagen följer tungviktaren Peab. Här ser jag mest fram emot miljöteknikbolaget Opcons rapport. Ett bolag med fantastisk potential och där Kina-samarbetet snart kommer att visa sig vara mycket lukrativt. Peab är jag å andra sidan något oroad över. Inte så mycket för nästa veckas rapport, men däremot bekymrar det mig att miljöpartiet sett till att stoppa projektet förbifart Stockholm. Här har både Peab och andra byggbolag betydande engagemang och det är självklart inte bra om det blir stiltje här.

Nåväl, en vilodag till innan novembers andra börsvecka öppnar!

Trevlig afton!

Oriflame levererar ånyo

#Ekonomi

Under gårdagen släppte så Oriflame sin rapport för det tredje kvartalet och det var på de allra flesta håll muntra miner. Till och med bättre upp än jag kunnat förvänta mig.

Rörelseresultatet blev till och med ett par msek högre än vad analytikerkåren förväntade sig. 19,7 msek på en omsättning på 274,5 msek. Rörelsemarginal därmed på 7,2%, vilket inte är alltför mycket att skryta om, men heller inte något att oroa sig för. I begreppet rörelsemarginal ingår alla poster utom finansnettot och skattekostnaden. Finansnettot är nere på kontrollerbara nivåer och om det inte blir några skrämmande skatteeffekter i Ryssland klarar bolaget ett tapp på rörelsemarginalen på ytterligare någon procent utan att vinsten ryker.

Resultatet per aktie blev hela 0,21 euro per aktie för kvartalet och ackumulerad vinst för årets första nio månader därmed 0,61 euro per aktie. Detta är ungefär 5,50 kr. Med ett litet lyft sista kvartalet, den klassiska juleffekten, så kanske vi kan nå en vinst om 7-8 kronor för helåret. Ett P/E-tal, efter sista dagarnas uppgång på strax under 20 är väl kanske inte så mycket att skryta om, men om vinsterna når de mer normala 14-16 kronorna per ser vi ett p/e-tal på under 10!

Om inte Putin ställer till det igen så tror jag faktiskt vi kan nå dit redan inom ett par år!

Kort uppföljning av mina frågetecken från i onsdags:

Har omsättningen i lokal valuta för CIS-regionen nått botten?

Näst intill. Den backar 3% för perioden, så det är i alla fall inte omöjligt att vi nu i dagarna faktiskt passerat botten. Omsättningen har ökat i oktober månad vilket bådar gott inför q4.

Fortsatt tillväxt (15-20% omsättningsökning) i region Latinamerika och Turkiet/Afrika/Asien ?

Helt klart. Även om det bara rörde sig om 7% i Latinamerika så var det hela 20% i regionen Turkiet/Afrika/Asien. Positivt även att valutarörelserna inte var så negativa i den senare regionen.

Omstruktureringskostnader som reduceras, alt elimineras ? Likaså bör både logistik och de administrativa kostnaderna kunna hållas nere under kvartalet !

Omstruktureringskostnader borta för kvartalet. Tack! Även kostnaderna för logistik och administration hålls nere på rimliga nivåer!

Positiva, underliggande, signaler som ger hopp om att återgå till utdelningar under 2015 !

Njae, inga uttryckliga kommentarer om detta som jag hoppats på. Visst kan man skönja optimism i rapporten men jag hade gärna sett att VD Magnus Brännström just uttryckligen talat om detta, men så blev inte fallet.

Men med i det närmaste 3 av 4 frågetecken "utredda" ställer jag mig fortsatt positiv till bolaget.

Mitt personliga tips är att kvartalsutdelningen om 0,25 euro per aktie återtas kvartal 3 2015.

Och min tanke med dubbleringen av innehavet i Oriflame (från 100 till 200) är att återigen halvera innehavet vid nivåer runt 200 kronor. (inköp gjordes på 108 kronor). Jag har väldigt svårt att tänka mig att vi inte når dit redan under 2015.

 Trevlig sömn alla!

Oriflame smäller imorgon!

#Ekonomi

 

Om mindre än 10 timmar kommer rapporten från Oriflame. Den avser det tredje kvartalet (juli-september) för år 2014 och jag hoppas att de lågt ställda förväntningarna infrias...

 

Dvs, mina förväntningar är tämligen lågt ställda, men jag är lite smått förvånad över att analytiker återigen, trots den turbulens som varit, förväntar sig ett rörelseresultat om 17,6 miljoner euro i morgon. (Vilket högst uppskattningsvis ändå skulle motsvara en vinst om kanske ca 0,15 euro per aktie).

 

Jag tackar och tar gladeligen emot en sådan rapport. Att mitt under dessa kriskvartal göra hyggliga vinster vore fantastiskt.. och jag vet att de överraskade redan i förra kvartalet, men kan de verkligen göra det igen?

 

Nåväl, för egen del tänker jag främst titta på:

 

• Har omsättningen i lokal valuta för CIS-regionen nått botten?
• Fortsatt tillväxt (15-20% omsättningsökning) i region Latinamerika och Turkiet/Afrika/Asien ?
• Omstruktureringskostnader som reduceras, alt elimineras ? Likaså bör både logistik och de administrativa kostnaderna kunna hållas nere under kvartalet !
• Positiva, underliggande, signaler som ger hopp om att återgå till utdelningar under 2015 !

 

Skall sammanfatta mina åsikter om rapporten senare imorgon kväll.

 

God natt kära vänner!