Budget snart i mål

Börjar bli lite smått less på budgetarbetet nu som verkar ha pågått i princip hela året. Och när väl året börjar närma sig sitt slut så är det dags för bokslutsarbetet. Det är ett ständigt ekorrhjul att vara ekonom.

 

Då längtar man lite extra till värmen i syd och att den passiva inkomsten skall växa så att man inte behöver vara ekonom mer än när man tittar till sina aktieinnehav...

 

Nåväl, det kommer en dag när jag är där och då skall jag tänka tillbaka på dessa gråa dagar och njuta av varje sekund.

 

För närvarande läggs lite för många timmar dock på jobb. På ungefär en månad har jag nog lyckats jobba mellan 40 och 50 extratimmar.. vilket kanske inte är så himla mycket egentligen. Men för mig börjar det bli lite småsegt... :o

 

Efter dessa menlösa rader hoppas jag på lite förståelse för att det varit lite skralt med inläggen.. förhoppningsvis kan det blir bättre upp efter denna vecka.

 

Börsen har rullat på till nya högsta-nivåer vilket är trevligt, även om det är fortsatt svårt att hitta riktigt bra köpkandidater. Skall se om det går att fiska fram några sådana.

 

Strax dags för månadsuppföljning i alla fall vilket kan vara trevligt.

 

sov gott!  (det tänker iaf jag göra nu..)

 

Bubblor på väg att spricka?

#Ekonomi

 

Det har varit ett par svettiga dagar för oss aktiespekulanter i Arcam, Starbreeze och Precise Biometrics. I dag föll de tre aktierna i tur och ordning med 12%, 15% och 5%. Dessa nedgångar följer på ett par dagar med ganska kraftiga nedgångar. Speciellt i Arcam och Precise.

 

Vad denna nedgång beror på är inte alltid så lätt att säga. Oftast handlar det om att verkligheten kommit ikapp värderingen och därmed är en korrigering troligen oundviklig. I Precise Biometrics fall så har värderingen dalat rejält sista veckorna utan att några nyheter dykt upp. Värderingen börjar närma sig lite rimligare nivåer. Den där förhoppningen om att biometrimarknaden ska explodera finns fortfarande, men det är lite tunnsått på nyheter för närvarande.

 

I Arcams fall ligger förklaringen i senaste dagarnas uttalanden om att branschen nått skyhöga värderingar. Därutöver en rapport om 3d-bolaget Voxeljet som fick bolaget att haverera fullkomligt. Anledningen var att bolaget i princip lurat marknaden att tro att det förekom viss försäljnng. Försäljningen skedde nämligen genom utställda lån till de potentiella köparna. Något som förvisso många etablerade företag sysslar med, så på intet sätt förbjudet, men i detta fall handlar det snarare om en aktion för att blåsa upp omsättningen.

 

Slutligen till Starbreeze. Idag kom bolaget med en riktigt bra rapport. Slutraden i resultaträkningen var en vinst om ca 5 öre. Vinsten per år torde med andra ord kunna bli 20 öre, och en potentiell utdelning om 10 öre per aktie? Direktavkastning över 10% ! Well, riktigt så bra är det naturligtvis inte och rapporten föll inte väl i smaken för marknaden. Det som troligen oroar marknaden är att det kommer att krävas fortsatta försäljningsframgångar för att hålla uppe kursen. Något som kanske inte är troligt att det sker omedelbart, men möjligheterna är betydligt bättre nu med en välfylld kassa! En annan sak som jag dock oroar mig mer över är deras sätt att rapportera. Som redovisningsekonom kan jag inte hjälpa att jag hakar upp mig på vissa siffror.

 

I kvartalsrapporten (liksom tidigare) aktiverar Starbreeze utvecklingsarbetet i balansräkningen. Något som är väldigt vanligt för projektintensiva verksamheter där intäkterna förväntas inkomma under en längre tid. Inget fel med det. Det jag dock inte förstår helt är att de likaså intäktsför utvecklingsarbetet i koncernens resultaträkning. När sedan kostnaderna dras av hamnar resultatet i mitt tyckte 10 msek för högt. Resultatet för innevarande kvartal hade varit fortsatt riktigt bra men jag kan inte påstå att jag tycker det ser helt korrekt ut i mina ögon. Men man får väl anta att det skett granskningar av expertis och revision så att det passerat lagens gråa ögon och min gissning är att de redovisade lönekostnaderna består av både aktiverade lönekostnader och löpande lönekostnader. Därav denna "dubbelredovisning".

 

En annan sak man ska komma ihåg när man aktiverar utvecklingskostnader i balansräkningen är att de någon gång måste belasta resultatet. Och frågan är om det inte är rimligare att ta utvecklingskostnaderna när intäkterna är som störst. D v s nu det första kvartalet. Att Payday 2 ska fortsätta att generera intäkter om 85 msek per kvartal kan väl knappast vara rimligt?

 

Jag följer dock bolaget med spänning. En rimligare värdering och jag kan absolut tänka mig att trycka på köpknappen även i Starbreeze!

Swedbank chockhöjer räntan

#Ekonomi

 

I fredags höjde Swedbank den rörliga räntan med 25 punkter. Trots att allt talar för en oförändrad reproränta härnäst, eller möjligen en säkning till och med. Ingen annan storbank följer självklart efter. Swedbank skyller på finansinspektionens kommande, ja läs kommande, besked om förändrade riskvikter.

 

Kan man redan nu börja nalla lite i syltburken är det väl ingen idé att vänta. Att banken gör rekordvinster och har skyhöga räntemarginaler är inget som hindrar dem från att omedelbart agera när det viskas om den stundande förändringen. Att det som vanligt är lånekunderna som får ta över hela kostnaden för denna justering är inget som banken blinkar åt.

 

Ja mycket skulle man kunna säga om detta, men det enda rimliga rådet är att man som privatkund, bolånekund, eller dylikt, får hedga bankens aktiviteter... genom att helt enkelt äga aktier i bolaget!

 

Swedbank är som ni kanske misstänker den bank som jag har de flesta av mina privatekonomiska göromål med. En bank som jag trivts väldigt bra med och som jag haft under större delen av mitt liv. Tyvärr har turen med min personliga bankkontakt inte varit så stor sista åren. Efter att ha haft en väldigt bra kontakt mina första år i Göteborg så har det blivit två raska byten av kontaktperson. Båda har berott på att de har bytt tjänster inom eller utom banken. Den tredje kontaktpersonen som jag haft senaste året är och har varit en riktigt katastrof.

 

Inte med anledning av att räntenotan blivit dyrare för mig, allt annat lika, under hans tid. Inte för att gräset är så väldigt mycket grönare på andra sidan tomten. Utan helt enkelt för att förtroende är något man förvärvar genom hårt arbete och fördärvar raskt genom ett kasst bemötande. Det är vad jag upplevt sista åren och det har sannerligen fått mig att ta en funderare på hur jag ska agera i framtiden.

 

Vad jag varit med om får bli ett annat spännande inlägg, men ett litet förtroendetest kommer jag i alla fall att göra med honom nu i dagarna. Vilket blir ytterst spännande att se reaktionen på.

 

Börsen fortsätter för övrigt så sakterliga upp och en försäkring i t.ex Bear Omx*10 rekommenderas starkt. Det handlar som sagt inte om ngt spekulationsköp utan istället om ett mindre inköp som en option att skydda portföljen mot en ev sättning på aktiemarknaden!

 

Lycka till i veckan!

Sömnlöst i lilla London

Dagarna springer sannerligen iväg efter att jag kom tillbaka från tjänsteresan till USA. Det är snart tre veckor sen jag var där och det börjar kännas ganska avlägset. Lite smått saknar jag den goda Latten som intogs varje morgon på Café Tisserie tillsammans med en insmugglad glutenfri bagel, med på tok för mycket cream cheese, från "Fluffys Bagles" på gatan mittemot.

 

Eller den irriterande hissen till hotellrummet som man fick vänta kvarten på för att ta sig upp... och som på nedresan förvandlades till en internationell mötesplats för gäster då den envisades med att stanna på varje våningsplan. Oavsett hur mycket eller lite folk som befann sig här inne.

 

Eller alla underbara dofter som varierar från varje kvarter till kvarter...  

 

Ja det får nog bli en vända till New York igen. Men då skall det röra sig om bara semester!

 

Förhållandet på byråkraten är tämligen oförändrat. Många långa arbetsdagar, vilket främst beror på den närmare två veckor långa frånvaron. Än har jag inte riktigt kommit ikapp ännu. Läget är lika låst som konflikten i Korea när det gäller vissa olösta områden. Den dansande byråkraten dansar vidare lekande lätt på lätta danssteg men några lättnader på de viktigaste områdena står inte i sikte.

 

Blir några tuffa veckor, eller snarare månader, med budget, rapporter och bokslut. Men det finns lösningar i sikte. I slutet på januari drar jag nämligen österut med flickvännen. Förhoppningsvis kommer någon natt att spenderas på denna plats:

 

 

 

Apropå något enklare lösningar. Småtittar på Lyxfällan så här på söndagskvällen och det är lika underbart att se experterna Patrick Grimlund och Magnus Hedbergs quickfix a la baka ihop lånen till ett. Måste man verkligen vara med i lyxfällan för att komma på den finurliga idéen om man har screwat upp ekonomin fullkomligt med diverse krediter?

 

Nåväl, nu väntar en ny spännande börsvecka och en avgörande kvalmatch till fotbollsvm. Håll i hatten !

 

Split i Arcam

#Ekonomi

 

..och nu blir det mycket billigare att köpa aktier i bolaget...

 

eller ?!

 

Aktien i Arcam steg ytterligare 3% på beskedet att bolaget tänkt genomföra en aktiesplit om 4:1. Dvs varje gammal aktie byts ut mot fyra nya fräscha. Det är inte ovanligt att kursen i ett bolag går upp vid sådana beslut, liksom att kursen tenderar att gå ned på besked om s.k. omvända splitar. (undantag återfinns förstås). Vad som även återfanns att läsa i beskedet var att styrelsen ville ha mandat att genomföra ytterligare emissioner. På nuvarande aktiekurs emissioner motsvarande ca 400 msek, vilket betyder en utspädningseffekt om ca 10%.

 

Som jag skrev ovan: "att nu blir det mycket billigare att köpa aktier i bolaget".. ett uttalande som man ska ta med en nypa salt! Men det är tydligt att många som följer kursen i Arcam, och ofta lämnar kommentarer på Avanzas forum, inte riktigt har koll på detta. Aktier i ett bolag blir nämligen varken billigare eller dyrare i ett bolag bara för att man väljer att genomföra splittar. Så när man läser kommentarer såsom "Bra, nu har fler råd att köpa aktien. Bra för aktiekursen!", etc, så undrar man om inte de människorna borde ägna sig åt fondhandel istället för aktiehandel.

 

Det som egentligen händer är att man har möjligheter att till samma pris som tidigare köpa fler aktier i bolaget. Det man inte tänker på är att man fortsättningsvis äger samma andel av företaget och därmed inte alls har haft råd med mer bara för att bolaget valt att genomföra en aktiesplit.

 

Den psykologiska effekten av det hela kan dock inte underskattas. Priset i sig är en faktor som faktiskt spelar roll. Människor upplever att dom plötsligt får mer för pengarna och därmed kan ofta en psykologisk push inträffa på kursen.

 

Men faktum kvarstår. Bolaget värderas fortsatt till ca 4 miljarder och gör en vinst på ca 10 msek för innevarande år. Och nu blir det troligen än fler som skall vara med och dela på kakan (eventuella vinster).

 

Jag hoppas att VD Magnus René använder ev tillskott till att verkligen höja omsättningen rejält. Alternativt använder medlen till att marknadsföra bolaget för amerikanska equity/uppköpsbolag så att vi snart får se ett saftigt bud på Göteborgsbolaget! Det kan annars bli ett väldigt smärtsamt uppvaknande för aktieägarna framledes!

Bubbelvarning eller skumpas det vidare?

#Ekonomi

 

Några av de aktier jag följer med intresse ligger på något oroande nivåer och en varning bör åtminstone utfärdas. Jag är inte innehavare i samtliga dessa bolag men följer dem med intresse då jag har någon form av koppling till bolagen. Främst kopplingar i form av just ett intresse.

 

Lite korta tankar om dessa bolag följer nedan:

 

Arcam

Arcam är verksamt på en högintressant marknad. Inom området som benämns "Additive manufacturing". De tillverkar främst avancerade maskiner för så kallad 3d-printning med leveranser både till flygindustrin och till läkemedelsindustrin. Många forskningsinstitut köper även in deras anläggningar. Marknaden är onekligen hyperhet och en sund värdering inom branschen ligger långt bort. Ingen vet hur stor världsmarknaden för detta kan bli och ingen vet hur stor del av kakan Arcam kommer att få. Omsättningen för innevarande år kan förväntas bli ca 200 msek och vinsten ca 10 msek för året. Man kan förmoda att omsättningen forsätter upp under 2014 till 250-300 msek och att vinsten likaså följer med upp.

 

Men för att få lite perspektiv till värderingen kan följande värden utläsas:
(Kurs 2013-11-05: 965 kr)

p/e(2013) : 400

p/s(2013): 20

p/e(2014) : 285

p/s(2014): 15

 

Bolaget värderas delvis efter starka förhoppningar om framtida tillväxt och höjda vinster. Men en troligare förklaring till värderingen är möjligheten till uppköp. Kanske kan en storspelare lägga 5-10 miljarder på att köpa upp hela bolaget och dess patent.

 

Flera insiders har sålt och min rekommendation skulle vid dagens värdering vara att sälja av åtminstone hälften av eventuella innehav i aktien.

 

Starbreeze

Starbreeze rosar just nu marknaden med flera spellanseringar som prisas av spelmarknaden. För närvarande är det spelet Payday 2 som toppat diverse spellistor. En framgångssaga som genererar tillräckligt med kapital för att bolaget ska kunna stå på helt egna ben i framtida lanseringar. Men räcker det och motiverar det dagens värdering?

Starbreeze omsatte senaste året (bruten kalenderår för årsredovisning) 37 msek med en vinst på ca 500 tkr. Detta ser ut att med råge överträffas under nästkommande år, ja till och med första kvartalet nu i höst. Troligen sticker omsättningen iväg rejält första kvartalet, men därefter torde det återigen dala. Men kanske kan bolaget nå en omsättning för nästkommande år om 150 msek? Det låter måhända i det optimistiskaste laget men om vi ska hitta en nivå att utgå ifrån. Med en vinstmarginal på ca 15%, och därmed ett resultat efter finansnetto på 15 msek. Det skulle ge en vinst per aktie om ca 1 öre. Uppställning blir då:
(Kurs 2013-11-05: 0,73 kr) 

p/e(2013/14) : 58

p/s(2013/14): 7

 

Vad som händer året efter en blockbuster givits ut kan vara svårt att sia om idag. Blir det återigen ett par mellanår för Starbreeze eller kan de leva vidare på gamla spel och snart få ut nya succéer på marknaden. Det finns verkligen en chans att det blir så, men är det sannolikt?

 

Om jag var aktieägare här skulle jag nog vara försiktig att övertolka vad första rapporten visar. En rejäl omsättningslyft och fin vinst på sista raden är att vänta, men klarar Starbreeze även kommande kvartal?

 

Precise Biomaterics

Agerar Arcam på en hysterisk marknad så kan man verkligen säga att Precise Biometrics gör likaså. Igår kom en rapport från IHS som med dunder och brak aviserade att mer än en halv miljard(!) mobiltelefoner skulle ha fingeravtrycksteknologi om ca 3 år. Inte en omöjlighet om än väl optimistisk med tanke på den tid det tagit så långt att få fram teknologin till konsumenter. I så fall skulle bara mobilmarknaden generera ett par hundra miljarder i intäkter till denna marknad. Kan Precise Biometrics få del av denna marknad?

I nuläget är det väldigt svåt att sia om några sannolikheter på detta, men värderingen av bolaget tyder på förhoppningar att så blir fallet. Även om värderingen gått på en rejäl mina senaste månaden. Aktien har fallit närmare 70% sen toppnivåerna. Omsättning för innevarande år når ca 40 msek, men någon vinst är det inte att räkna med. Självklart finns det förhoppningar om att detta ska vända under nästkommande år men det är troligen så att det fortsatt tar ytterligare något år:

 (Kurs 2013-11-05: 1,83 kr)

p/e(2013) : neg

p/s(2013): 16

p/e(2014) : neg

p/s(2014): 11

 

Liksom för det förstnämnda bolaget ovan bygger värderingen på starka förhoppningar. Förhoppningar om att marknaden för biometriska lösningar verkligen exploderar och att Precise lyckas ta en del av detta. Alternativt att de blir uppköpta av antingen en konkurrent eller större teknologisk spelare på marknaden.

 

Rådet blir spekulativt köp, sätt upp tydliga målkurser och sälj delar av innehavet vid de tillfällen det "bubblar" på marknaden.
 

Närmast i tiden ligger rapporten för första kvartalet från Starbreeze som skall bli mycket intressant att följa.

 

Och för att inte misstolka mina inköpsråd så omber jag er att först ta del av följande inlägg:

http://www.lattebubbla.se/2013/08/utdelningscase.html

 

Godkväll och godnatt!

Balans 2013-10-31

#Ekonomi

 

Endast en större förändring har skett denna månad då hela innehavet i Kapp Ahl fått ge vika. En hyggligt bra tajmad försäljning innan rapporten. Rapporten visar att det tar tid att få igenom vändningen för bolaget, men de är på rätt spår. Men istället blir det för egen del nu MQ som får hålla ställningen fortsättningsvis inom denna kategori av bolag.

 

Fortsatt ökning under månaden har skett i SSAB (som harvar vidare en bit under 40-kronorsnivån), Havsfrun och Oriflame.  Spännande rapport att vänta från Oriflame om dryga veckan. Av konkurrenters rapporter som inkommit under hösten ser det ut som att det kommer att bli en svettig dag för oss aktieägare. Det mesta torde dock vara inprisat i dagens kurs runt 200 kr.

 

Från och med 1a januari 2014 är min tanke att servera summor på mina innehav och mitt sparande. Det blir troligen intressantare för läsare att ta del av även om det inte är så mycket att skryta om. Ha en underbar kväll och kämpa på undet hösten. Snart är det vår igen! ;)

 

Avser 2013-10-31 (Föregående månads andel inom parentes):

• Astra 27% (24%)
• Havsfrun 10% (6%)
• Oriflame 10% (6%)
• Peab 6% (6%)
• Ratos 11% (11%)
• MQ 7% (7%)
• Precise Biometrics 12% (14%)
• Götenehus 4% (3%)
• Opcon 3% (3%)
• SSAB 5% (2%)
• Afrikafond 2% (2%)
• Cash 3% (8%)